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央行大动作:连续三月增持黄金

  3月7日,国家外汇管理局公布最新了2月中国外汇储备数据:中国外汇储备30901.8亿美元,环比增加22.56亿美元;黄金储备为6026万盎司,环比增加32万盎司。
  
  值得一提的是,这是中国外汇储备连续第4个月增加,也是央行连续第3个月买入黄金储备。
  
  此外,不仅中国央行,近年来全球央行都在买黄金。就在刚过去的2018年,世界黄金协会数据显示,全球中央银行增加了651.5公吨的官方黄金储备,同比增长74%,2018年是50年来中央银行黄金购买量最高的年度。
  
  对此,有机构表示,黄金具有反脆弱性,避险功能在当下受到全球的青睐;此外央行希望通过转而购买黄金来减少美元的持有量。
  
  央行黄金储备3连涨:新增102万盎司
  
  根据中国人民银行最新公布的数据显示,截至2019年2月末,中国的黄金储备6026万盎司,环比增加32万盎司。这是央行连续第3个月买入黄金,自2018年12月起,央行共计买入102万黄金。
  
  值得注意的是,在2018年12月前,中国央行已经超两年(26个月)没有增持黄金,这段时间正值美元的加息周期,如今为何持续增持黄金,很大因素可能就是美联储加息转向,印度已带头降息,多国央行纷纷下调通胀和经济增速预期,全球可能将迎来新一轮降息潮。
  
  不过今年的黄金价格来看,1月至2月中迎来一波上涨后,伦敦金价便迎来一小波下挫,从最高的1346.75美元/盎司下挫到目前1286.01美元/盎司。
  
  而按照现在的金价来算,102万盎司相当于13.12亿美元,相当于88亿人民币。
  
  全球央行都在买黄金对于美元意味着什么?
  
  同时,不仅中国央行,近年来,全球央行都在买黄金。
  
  在全球资本市场动荡的2018年,世界黄金协会表示,2018年是近50年来中央银行黄金购买量最高的年度。根据世界黄金协会发布最新数据,受全球央行购金与去年下半年以来金条金币投资加速等因素驱动,2018年全球黄金需求增至4345.1吨,同比增长4%。
  
  其中,2018年,中央银行增加了651.5公吨的官方黄金储备,同比增长74%,是自1971年有记录以来,净购买量的第—高的年度总储备。
  
  具体来说,俄罗斯对其储备进行“去美元化”,在俄罗斯央行在2018年购买了274.3吨黄金,同时几乎全部出售其美国国债组合。自本世纪初以来,俄罗斯的黄金储备至少增加了500%。欧洲央行去年也购买了黄金。匈牙利10月黄金储备增加了10倍,达到31.5吨,这是近30年来的最高水平;波兰央行在2018年黄金储备增加25.7公吨,同比增长25%。此外,澳大利亚、德国、土耳其、哈萨克斯坦、印度、蒙古、伊拉克等央行也积极配置黄金。
  
  越来越多的央行开始加入“购买黄金”的行列之中,为什么?而这对于美元来说,意味着什么?
  
  悟空投资认为,央行们纷纷增加黄金储备,主要原因有:
  
  1、利率重回下行趋势。全球经济均呈现放缓趋势。为应对经济下行,全球货币政策周期转向宽松,利率趋势向下。而黄金没有利息,利率上涨对金价是利空。而美联储暂缓加息的表态,使得利率环境边际改善,也给其他央行提空了货币政策宽松的空间,利率趋势下行为黄金上涨创造了利多空间。
  
  2. 创新周期停滞,革命性的科技创造尚未出现。
  
  3. 纸币信用受损,美元回落。
  
  美元定价的黄金,往往受美元汇率的影响。从历史看,美元指数的5年期间变化与美国双赤字的5年变化(领先2年)密切相关。美国赤字规模仍在进一步扩大,构成美元指数回落的基本面因素。
  
  在期货市场上,交易结构也显示美元多头过于拥挤,美元见顶的概率较高。美元投机净多头上升到高位水平,而投机性的多头占比在历史最高水平,预计美元易下难上。
  
  图美元指数变动与双赤字变动比较
  
  4. 类黄金避险资产式微,黄金避险优势凸显。
  
  2018年第四季度,随着全球股票市场经历自2009年以来的最差季度,比特币之类的加密货币却表现得像风险资产,在金价反弹时下跌。
  
  加密货币不能作为黄金替代品,黄金波动性更小,流动性更强,市场成熟度也更高。相比加密货币,均不具备这样的特征,其避险功能难以和黄金相提并论,而前期利用加密货币实现避险需求的资金必然转向黄金资产。
  
  图2018年四季度黄金、比特币、纳指走势比较
  
  悟空投资认为,黄金股具有反脆弱的品质。黄金股很特殊,既有避险属性,同时又是权益类风险资产,相对黄金有更大的弹性,所以称为反脆弱的品质。自16年黄金股高位以来,调整的幅度和时间比较充分,金价反弹带来的业绩和估值弹性较大,黄金股的投资风险收益比相比16年甚至更高。
  
  世界黄金协会分析,在世界经济不确定性上升的背景下,更多央行选择配置黄金资产以分散风险。
  
  《福布斯》的霍姆斯(Frank Holmes)认为,多元化是这些购买的主要动机之一,许多央行希望通过转而购买黄金来减少美元的持有量。
  
  外汇储备4连涨
  
  此外,数据显示,中国2月外汇储备30901.8亿美元,环比增加22.56亿美元,增幅为0.1%。这是中国外汇储备连续第四个月增加。
  
  此外,2月外汇储备2.2104万亿SDR,前值2.2045万亿SDR;在IMF储备头寸小幅下降至84.68亿美元,在IMF的SDR储备不变。
  
  那么为什么2月中国外汇储备再次增加呢?
  
  国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英就2019年2月份外汇储备规模变动情况答记者问时表示,2月,我国外汇市场保持平稳运行。国际金融市场上,美元指数上涨0.6%,金融资产价格涨跌互现,汇率折算和资产价格变动等因素综合作用,外汇储备规模小幅上升。
  
  今年以来,全球政治经济环境仍面临较多不确定因素,经济增长势头有所减弱,国际金融市场波动性较大。但我国经济持续健康发展,外汇市场预期继续改善,主要渠道跨境资金流动和外汇收支状况均呈现积极变化,外汇储备规模保持总体稳定。
  
  展望未来,面对复杂多变的国际经济金融形势,我国将继续深入推进供给侧结构性改革,保持经济运行在合理区间,保持跨境资金流动稳定和国际收支自主平衡的基础将更加坚实。国内外因素综合作用,我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

鱼台“招才引智”直通车, 揽回100余名英才

3月25日至3月29日,鱼台县启动“双招双引”“高校英才优选”直通车进高校运动,运动先后走进山东科技大学、济南大学、山东财经大学、中国海洋大学、中国石油大学、山东农业大学、曲阜师范大学等10余所省内高校。此次引才运动现场已告竣就业意向100余人。

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 李岩松

3月25日至3月29日,鱼台县启动“双招双引”“高校英才优选”直通车进高校运动,运动先后走进山东科技大学、济南大学、山东财经大学、中国海洋大学、中国石油大学、山东农业大学、曲阜师范大学等10余所省内高校。此次引才运动现场已告竣就业意向100余人。

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 李岩松

东北证券:CPI年中不会破3% 货币政策仍会保持宽松

报告摘要:


4月份CPI同比增长2.5%,略低于市场预期2.6%。环比上涨0.1%。猪肉价格同比上升14.4%,鲜菜等高权重的食品项的价格往往会跟随猪肉价格的走势,故而今年春节过后,鲜菜等食品价格环比降幅较小。受成品油调价等因素影响,汽油和柴油价格分别下降0.4%和0.3%,导致交通和通信价格下降0.5%。


我们预计5月CPI同比会继续上行至2.7%左右。主要原因为猪肉价格仍在持续上涨。非洲猪瘟导致生猪存栏大幅下降,造成猪肉供不应求。


但另一方面,原油价格同比将会继续下降,部分缓解通胀压力。同时,4月份开始,中国进行了增值税的调降。增值税下调的影响会逐渐传导到部分消费品上。


中国4月份PPI同比上涨0.9%,较3月份高0.5个百分点,高于市场预期0.6%。4月份PPI回升,主要有两个因素:一是去年4月份基数不高。二是4月份油价明显上升,拉动相关行业出厂价格。


我们预计4月份PPI已至年内高点,5月份PPI会回落至0.4%左右,并在之后呈下行趋势。主要原因有三点:一是国内经济仍旧疲软,需求对PPI拉动有限;二是去年5月份开始PPI基数抬升;三是当前油价基本稳定,难有大幅提升。


我们认为目前来看,货币政策仍有宽松的空间,不会转向收缩。我们最新测算结果显示,年中CPI同比高点预计在2.7%附近,破3的可能性不大。根据农业部相关专家预测,下半年猪肉价格同比涨幅可能达到70%。但同时,国内经济下行将导致需求不够旺盛,对CPI的拉动能力减弱;而且增值税调降也将使得部分消费品降价。综合来看,即使猪肉价格在下半年涨幅超过70%,今年CPI的高点也难以突破“3”。


其次,我们预计PPI同比在未来将呈下降趋势,并很有可能转负。在PPI进入通缩的背景下,货币政策不会转向收缩。此外,中美谈判目前遭遇僵局,外部形势恶化,国内需要资金面上的呵护。在中美贸易谈判出现不利信号后,央行随即进行定向降准,市场利率也在近日有明显下降。这显示出央行呵护流动性的态度未变。当前货币政策

宽松的空间仍在,如果内部或外部的形势继续恶化,货币政策将会进一步宽松,但短期降息概率仍低。


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