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储蓄国债强化金融资产作用 “随到随买”试点扩至30天

  4月8日,财政部官网发布消息,4月份财政部、中国人民银行推出储蓄国债“随到随买”试点,将储蓄国债发行时间由原来的10天延长至全月。个人投资者可在4月份全月,通过40家储蓄国债承销团成员共计约13万个营业网点,以及27家储蓄国债承销团成员网上银行购买储蓄国债。

  《中国经营报(博客,微博)》记者走访了上海市多家银行的营业网点发现,虽然试点扩至30天,但个人投资者能否购买到储蓄国债主要依赖银行网点的额度余量。

  一位中国工商银行上海市浦东新区地区营业网点的工作人员对记者表示,“各家银行营业网点的额度都有所不同,我们算是额度较少的营业网点。4月1日发行的2019年第一期储蓄国债在当天就已售罄。正在销售的是2019年第三期和四期储蓄国债,4月10日有几位个人投资者来柜台购买了国债,目前是否还有额度需要个人投资者持工商银行银行卡到营业厅进行购买确认,如果购买失败则额度已售罄。”

  “但是,受互联网金融产品和银行理财产品等投资多元化趋势的影响,储蓄国债销售和发行的规模均有所下降,部分期次储蓄国债的发行额度被收回注销。每年的储蓄国债销售情况并不稳定,行情也是多变。”一位中国人民银行南昌中心支行的工作人员坦言。

  储蓄国债的“单一”劣势

  储蓄国债是中央政府面向个人投资者发行,以吸收个人储蓄资金为目的,满足长期储蓄性投资需求的一种不可流通国债。我国储蓄国债分为储蓄国债和储蓄国债,具有安全性高、收益稳定、变现灵活、收益免税等特点。

  一位中国建设银行上海市静安区地区营业网点的工作人员对记者坦言,“储蓄国债产品目前是3年期和5年期,购买国债的群体还是以老年人为主,位于居民区的网点尤其明显。而银行理财产品的收益情况和国债相似且期限更短,年轻人更偏好短期理财产品,较为灵活。”

  根据财政部公告,4月份发行的储蓄国债为固定利率、固定期限品种,3年期票面年利率为4%、5年期票面年利率为4.27%。其中,4月1日至9日发行2019年第一期、第二期储蓄国债,期限分别为3年、5年;4月10日至19日发行2019年第三期、第四期储蓄国债,期限分别为3年、5年;4月20日至30日发行2019年第五期、第六期储蓄国债,期限分别为3年、5年。

  据记者了解,目前我国储蓄国债的发行期限只有三年和五年,距今最近的一次发行1年期储蓄国债为2014年5月,此后未再发行一年期储蓄国债。

  “投资者的年龄越大,偏好的风险收益等级越高,其投资国债的意愿越强。”一位中国光大银行上海浦东新区地区营业厅理财经理告诉记者。

  此前,我国储蓄国债发行时间一般为每年3月至11月期间的每月10日至19日,发行时间较短且时间不够灵活。我国储蓄国债实行柜台和网上银行双渠道销售模式,相比较当下金融投资产品的多渠道移动支付销售方式而言,储蓄国债的销售渠道较为单一。另外,根据《2016年储蓄国债发行额度管理办法》规定,储蓄国债代销额度比例以代销机构前半年销售量为基础,以半年为周期进行调整,暂不能在发行期内实时调整,无法实现机构间额度的灵活调度。

  被誉为“金边债券”的储蓄国债,由于高度的安全性和稳定的收益率,一直受到保守型投资者的青睐。然而,随着金融市场的不断发展,金融产品日趋多样化,相比之下,储蓄国债由于品种过少、发行时间较短、销售模式较单一、额度分配僵化等问题,已无法满足更多个人投资者多元化的投资需求。

  强化国债金融资产作用

  财政部国库司副主任郭方明在由中央结算公司主办的“2019年债券市场投资论坛”上表示,2019年要在满足财政筹资需要的基础上,不断拓展国债在宏观经济调控、金融市场定价、储备货币资产、利率风险管理等方面的功能;研究建立财政部国债管理和人民银行货币政策操作的沟通协调机制,促进扩大国债在货币政策操作中的运用,推动实行国债作为公开市场操作主要工具的货币政策机制;健全国债收益率曲线和利率传导机制,强化国债作为基准金融资产的作用,使国债逐步达到“准货币”效果。

  “目前国债的收益和流动性的组合难以满足民众的多样化需求。银行理财产品经常根据市场流动性作出相应的利率调整,以契合投资者的收益预期,一旦这些浮动利率产品调高利率时,就会使得投资者产生其他产品利率更高而国债利率较低的认识,从而导致投资者选择不购买国债。”前述中国人民银行南昌中心支行的工作人员建议,国债的设计应充分考虑市场资金供给状况,灵活设计利率,可适当引入浮动利率,在不同时点的利率也应加以区别,例如在年初市场资金充裕时可适当降低国债利率以减轻财政负担,而在年末市场流动性不足时适当提高利率以吸引投资者,从而筹集更多国债资金。

  财政部国库司博士韦士歌也曾撰文表示,国债产品属于公共产品,应从公共产品理念出发,合理设计产品特点、期限结构和发债节奏。建议着力加强电子化发行及交易平台建设以及经纪商机制建设,提升国债交易标准化程度及效率;规范交易及结算收费行为,减轻收费对国债价格的扭曲效应;切实加强国债“盯市”、估值及市场监测能力建设,鼓励编制并及时公布国债公允价值和收益率曲线等市场信息,进一步发挥国债收益率曲线在金融市场的定价基准乃至“定海神针”地位。

  “目前,多数银行的承销手续费由总行使用,不下发至下级分支机构,部分下发承销手续费的承销银行将收到的承销手续费纳入大账处理,相关手续费并未用于国债宣传、销售优秀人员奖励等用途。”前述中国人民银行南昌中心支行的工作人员认为,应加强对国债承销手续费的监管力度,提高基层承销行员销售国债的积极性。

  韦士歌建议,可参考发达国家国债利息所得征税做法,建议对国债利息所得征税,消除国债独享的税收优惠待遇及利率扭曲效应,使各类债券利率水平充分揭示各自信用风险和流通性能差异,切实发挥国债定价基准和对冲风险作用,淡化其筹资属性及持有到期效应,改变国债投资者日趋单一状况。

  相关规定

  提前兑取

  4月发行的储蓄国债发行期内不得提前兑取,发行期结束后方可提前兑取。提前兑取业务只能通过承销团成员营业网点柜台办理。投资者提前兑取4月发行的储蓄国债时,承销团成员按照从上一付息日至提前兑取日的实际天数和以下执行利率向投资者计付利息,即:从各期国债发行首日开始计算,持有当期国债不满6个月提前兑取不计付利息,满6个月不满24个月按票面利率计息并扣除180天利息,满24个月不满36个月按票面利率计息并扣除90天利息;持有5年期满36个月不满60个月按票面利率计息并扣除60天利息。承销团成员为投资者办理提前兑取,可按照提前兑取本金的1‰向投资者收取手续费。

涨8电气设备:光伏平价是全年重点 荐16股

行业观点新能源车:2018锂电装机CATL最强,持续看好锂电池龙头上游:本周钴价涨跌互现,锂镍价稳。电钴-6%、电钴-3%、硫酸钴+5%。碳酸锂平。硫酸镍平。


中游:1)锂电,价格还看退坡政策落地,继续看好2019年锂电池龙头企业受益于原材料降价后导致盈利水平的恢复及集中度提升。2)正极,三元前驱体价稳,三元正极价格稳,磷酸铁锂价格稳定。3)负极,价格稳定。4)隔膜,价格稳定。


5)电解液,价格稳定。短期看好锂电池龙头。


下游:2018年中国动力锂电装机中,乘用车占比过50%,三元占比近60%,方形占比74%。宁德时代最强,装机23.2GWh 大圣配资 ,同比增132%,比亚迪(002594)11.5GWh,同比增109%,力神增125%、孚能、亿纬增80%左右。看好2019锂电龙头市占率持续提升。


光伏:平价空间有待打开,看好硅料、单晶硅片及电池龙头。


上游:1)硅料,菜花料/致密料均价71/78元/kg,0%/0%。价稳。2)硅片,多晶/单晶硅片均价2.06/3.05元/片,0%/0%。


价稳。推荐关注高品质硅料龙头及单晶硅片龙头。


中游:1)电池,多晶/单晶/单晶PERC单面/单晶PERC双面电池,国内价格为0.89/0.98/1.29/1.3元/瓦,0%/0%/0%/0%。2)组件,多晶/单晶/单晶PERC305W/单晶PERC310W组件价格为1.78/1.93/2.15/2.25元/瓦,-1%/0%/0%/0%,单多晶电池价稳、多晶组件微跌、单组件价稳。推荐关注单晶PERC电池龙头。


下游:市场预期光伏2019年40-50GW装机,平价装机是2019年核心主题,看多光伏。


风电:2018风电并网容量高增长,继续看好行业回暖上游:铜涨0.70%,中厚板涨0.25%,环氧树脂价格维持稳定,看好上游稳定对中游的稳定作用。


中游:阳江海上风电装备制造基地多个项目动工,包括金风、中车、禾望电气、龙马集团等企业由此布局广东,看好海上风电集中审批与建设未来对产业链的拉动。


下游:1)能源局数据显示2018年新增并网风电20.59GW,同比增37%;2)江苏公布竞争性配置办法,陆上风电降8.33分钱可得满分,避免恶性竞价。继续看好下游装机持续回暖。


重点推荐:


锂电:宁德时代、当升科技(300073)、璞泰来、新宙邦(300037)、星源材质。


光伏:硅料龙头、硅片龙头、捷佳伟创、迈为股份、阳光电源(300274)。


风电:金风科技(002202)。充电桩:特锐德(300001)。


工控:汇川技术(300124)、信捷电气。核电:中国核电(601985)。


电力设备:许继电气(000400)、平高电气(600312)、国电南瑞(600406)。


风险提示:新能源车销量不及预期,新能源发电装机不及预期,工业自动化发展不及预期,电力设备投资不及预期。


理财周报:财政部和央行联合推出储蓄国债“随到随买”试点


  一、产品整体情况展示

  根据4月8日至4月12日的数据显示,银行线上理财集合平台“财源源”总共囊括了57家直销银行的122款产品,较前两周增加4款产品。产品类型主要有货币基金、债券型基金、银行理财、保险类投资、黄金投资、银行存款以及资管计划;包含封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品。其中,货币基金占比最高,为50%;其次是占比18%的银行理财和16%的银行存款。

  


图1:财源源收录产品分布

图2:近两周产品平均收益率对比情况
  上周,除银行存款利率保持稳定外,其余所有产品平均收益率均呈下滑态势。其中,银行理财降幅最小,较前两周仅下降7.6BP。货币基金次之,七日年化收益率较前两周下调11.8 BP。此外,保险理财收益较前两周平均收益下跌了15.9 BP;债基收益率下调41.4BP;金价下滑了284.6 BP,为上周最大周降幅。

  


图3:上周产品平均收益率曲线

图4:上周债券型基金平均收益率曲线
  二、上周资管/理财热点

  财政部和央行联手推出储蓄国债“随到随买”试点

  近日,为了强化国债近日资产的作用,财政部、中国人民银行联合推出储蓄国债“随到随买”试点,将储蓄国债发行时间由原来的10天延长至30天。4月发行的储蓄国债均为固定期限、固定利率品种,按年付息,到期一次还本。个人投资者可在营业网点和网上银行购买储蓄国债,但是否能购买到还需参考额度余量。

  中债-国债指数收益凭证面世

  4月11日,中债-国债指数收益凭证产品经中债登-中债估值中心成功授权并发行面世。这是国内首单挂钩中债估值中心债券类指数的券商收益凭证产品,丰富了中债指数类产品的应用场景,为投资者参与境内债券市场提供了新型低风险类重要参考指标,以及债券投资跟踪标的、业绩评估新工具,满足了投资者FICC大类资产配置的需求。

  浮动净值型货币基金有望试点

  据了解,近日监管层召集部分基金公司举行关于浮动净值型货币市场基金的研讨会,有望破局因受规模过大及流动性风险影响的普通货币基金发行停滞问题。浮动净值型货币市场基金,是指仅投资于货币市场工具,每个交易日可办理基金份额申购、赎回,根据公允价值计量原则采取盯市制度核算,基金份额净值不固定的基金。根据试点指引要求,浮动净值型货币基金仅面向机构投资者发售,认申购金额100万元起,可以采取发起式基金模式,并且可以约定红利再投资,但不得藉此实现净值回归面值等相关要求。据证监会统计显示,截至目前共有35只浮动净值型货币基金被上报。

  三、货币基金整体情况

  上周,货币基金平均七日年化为2.752%,整体收益率较前一周平均收益持续下滑。上周一至为最高值2.808%,随后缓慢下滑,周五货基平均收益跌至最低2.689%。截止上周五,收益率在2.5%至3%之间的货币基金数量最多,共有40个产品。近三个月内,最高产品收益率已经跌破3.5%。

  


图5:上周货币基金平均收益率

图6:截至上周五货币基金收益率分布
  四、银行理财整体情况

  上周,银行理财平均收益率为3.633%,整体平均收益较前一周有所下降。自上周一至上周五理财预期收益率持续下滑,从周一最高收益率3.704%降至周五最低收益3.601%。另外,银行理财加速净值化转型,业绩比较基准型理财产品逐步替代预期收益率型理财产品。

  


图7:上周银行理财平均收益率
  五、优质产品

  在投资市场明显震荡情况下,货币基金和银行理财收益不断波荡。其中,截止上周五,仅有1款货币基金产品超过3.5%的7日年化收益;有8款银行理财产品高于4%的7日年化收益。

  理财小课堂:基金定投中的小策略

  1.低估值指数策略:是对各种主流指数,综合运用PE、PB、ROE、估值历史分位等指标进行评判,寻找出相对低估的指数进行定投。在这些指标达到历史高位时,再一次性卖出,从而实现定投盈利的目标。

  2.趋势定投法:通常选取一只股基一只债基,再选取一个指数作为参照指数,并且设定三条基准均线,如30日、90日、180日等。通过三条均线的比较来判断市场强弱。市场走强买入股基,市场走弱时买入债基或者将已经购买的高风险基金份额全部转成低风险基金以规避风险。

  3.均线定投策略:选取定投的基金以及定投基金风格相符的基准指数,如大盘价值型基金和沪深300。在定投扣款日前一交易日,比较基准指数和长期均线(例如250日或500日均线)。如果指数在均线之上则减少投资量,反之则增加投资量。

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