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金华配资公司彭博社:美国为中国兑现贸易承诺设活期限至2025年

彭博社昔日报道,彭博周三征引三位理解状况的未具名音讯人士报导称,美国与中国正在协商的贸易协议将要求中方到2025年兑现商品推销承诺,并允许美国企业在中国设立独资公司。14n中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

彭博征引音讯人士报导称,依据协商中的协议,中国将承诺到2025年购置更多美国商品,包括大豆和动力产品,并允许在中国展开业务的美国企业在中国拥有独资公司。这些都是有约束力的承诺,若未能兑现,美国可以采取报复措施。14n中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

白宫国度经济委员会主任库德洛周三稍早表示,美中贸易会谈上周在北京获得了“良好停顿”,单 券商鑫东财配资 方的目的是在本周能够超越三天的谈判中弥合分歧。14n中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

中美贸易会谈上周在北京举行,周三在华盛顿持续停止。美方会谈由美国贸易代表莱特希泽和财政部长努钦牵头。库德洛表示,中国国务院副总理刘鹤和他的团队将在华盛顿停留三天,甚至更长工夫。14n中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

彭博报导称, 配资网站 美国和中国官员仍在讨论两国指导人何时可以签署贸易协议。14n中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

报导指出,美国总统特朗普和中国国度主席习近平会晤的日期最早能够周四发布。14n中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

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外盘重挫!科创板首批受理企业名单刷屏!明天A股怎么走?

来源:中国证券报

美欧股市周五(3月22日)遭遇重挫。美股道指下跌1.77%,纳指下跌2.5%,德国、法国股市亦下跌明显。

来自券商、私募等机构的多位业内人士预计,外围市场波动或令A股承压,北上资金短期可能出现净流出。但A股短期回调的时间和空间或较为有限,仍有望维持震荡上行的格局。

 

 

美股调整可能并不具备持续性

欧美股市集体大幅下挫,市场人士普遍将原因归结为德国、法国等欧元区主要经济体PMI等经济数据的超预期下滑,以及美国10年期国债收益率与3个月期、1年期国债收益率的倒挂有关。

一些市场人士表示,美国长短期债券收益率倒挂,意味着人们普遍预期未来经济衰退。市场出现10年长期债券利率低于3个月短期债券利率的情况并不多见,1989年、2000年和2007年曾出现过倒挂情况,1990年和2001年出现了经济大衰退,2008年则是众人皆知的美国次贷危机。

历史上美国经济衰退前会出现美债10年与3个月利率的倒挂

 

 

数据来源:方正证券

不过,部分机构并不认为美股会就此开启连续下跌模式。

上海世诚投资总经理陈家琳认为,从以往历史上看,美债收益率出现倒挂之后,曾经多次出现经济衰退的情形。但周五这一事件本身,更多只是对市场心理层面的影响。从美国经济今年年初以来的整体强势表现来看,美国未来整体经济增长的风险仍较为有限。此外尽管目前欧元区经济仍有进一步走弱风险,中国、日本等全球其他主要经济体也面临一定下行压力,但整体而言,世界经济还谈不上有“全面衰退的风险”。

某大型公募基金分析师李明(化名)认为,此次美国国债利率倒挂并不具备可持续性,由此引发的美股调整也不具备持续性。从过往经验看,美国国债利率是否倒挂对于美股而言,也并不是一个好的择时指标,两者关系并不十分明显。

某私募研究员张强(化名)认为,此次美国国债利率倒挂主要是受欧洲经济数据不佳和美联储超预期鸽派影响,需要关注倒挂是否持续出现。

方正证券研报也指出,美债利率倒挂后美国经济的显著放缓多发生在1年以后。美债利率倒挂后美股下跌概率加大,但多在半年以后;从倒挂后的半年内来看,美股上涨的概率仍大于下跌。此外,如果美债利率的倒挂仅是持续几日,并未导致月均利差的转负,则这种倒挂对于经济衰退的预警很可能是伪信号。

外围市场对A股影响预计有限

业内人士认为,此番由经济悲观预期引发的欧美股市调整,对A股的首要影响或是引发北上资金短期流出,A股蓝筹股和股指短期承压,但国际资本长期流入A股的趋势不变。

记者了解到,不少前期减仓的机构曾表示,在等待大盘回调时加仓,但深度回调至今未出现,反倒是沪指5日线不断抬升。

沪指今年以来走势

 

 

陈家琳认为,2018年上半年美股波动对于A股市场的影响十分突出,这主要源于权重蓝筹股和大型白马股在经过2016、2017连续两年的上涨之后,整体相对处于高位。但目前权重股板块整体业绩继续增长10%左右,目前沪综指3100点的点位水平,只相当于2018年的2800点一线。从这个角度上来看,即便明天(3月25日)A股市场低开,外围市场波动对于A股的持续性影响预计仍然较为有限。

李明认为,北上资金大概率会短期流出。考虑到北上资金配置偏好白马蓝筹股,因此白马蓝筹股短期或有所承压,同时会压制股指表现。不过,考虑到A股未来在全球资产配置中的权重将不断提高,长期来看外资持续买入A股的趋势还远没有结束。

张强认为,北上资金中有很大一部分资金属于配置盘,和美股表现比较一致,今年以来北上资金的几次流出也都印证了这一点。因此,外围股市的下跌可能也会导致北上资金的短期流出。

首批科创板受理公司出炉料有助市场稳定

日前,备受关注的科创板取得了关键性进展。周五(3月22日)晚间,上交所披露了首批9家科创板受理企业,分别是晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安翰科技和科前生物。

 

 

来自多家投资机构的分析观点普遍认为,尽管周五欧美股市的大跌,可能对A股市场带来短期负面影响,但首批科创板受理企业名单的出炉,也会在消息面和政策面上有助于短期市场走稳。

陈家琳表示,去年四季度以来,高层持续大幅提升了国内资本市场的定位。具体包括,资本市场在金融体系中的地位得到提升,资本市场作为未来中国经济创新驱动、转型升级中重要战略推手的地位得到明确。综合近期首批科创板受理企业名单出炉、科创板开板进入倒计时等消息面因素,以及高层对于资本市场的定位,下周A股市场即便受外围市场大跌而面临压力,中长期表现仍然无需悲观。预计未来一段时间内,A股市场在3000点上下会有较强支撑,市场即便展开持续调整,3000点下方的空间也将较为有限。

A股震荡向上格局不变

此次外围股市下跌若引发A股调整,是“上车”时机还是卖出时机?多位业内人士认为,A股震荡向上的格局不变,深度回调是很好的买入时机。

李明认为,从过往经验看,中国经济常常先于欧美见底,同时也会率先反弹。因此,外围股市下跌带来的影响是暂时性的,A股后期大概率还将继续上行。此次调整,从时间上预估可能只有一周左右时间,同时预计沪指2800点具备一定的支撑力度。总体上看,调整不会改变A股震荡向上的格局。目前影响A股的关键因素是流动性支撑是否被破坏,需要关注通胀水平和美联储加息是否真正结束。

某私募研究员认为,由于投资者情绪已经显著回暖,极度悲观的时期已经过去,因此即便没有指数带来的系统性行情,后市个股大概率还会保持活跃。相比关注指数,更应关注个股行情,由于此前仓位水平不足,如果指数回调引发个股下跌,仍会择机缓慢加仓。

某业内人士认为,抛开2018年的行情,2016年以来,沪指在3000点以下的时间并不长,偶有跌破3000点,也能在较短时间内重返3000点上方。因此,虽然指数短期涨幅较大,在外围市场影响下有调整甚至回补前期缺口的需求,但目前来看2440点的市场底已经基本可以确认。如果承认了这一点,那么市场如果出现大幅回调,就是买入的时机。

陈家琳表示,A股市场在经过年初以来的持续上扬之后,各方面利多因素已经得到了较为充分的反映,近期市场在3000点上方没有继续“高歌猛进”也在情理之中。但另一方面,外围市场的大幅波动,对于A股的影响预计还在短期,中长期A股市场还会看自身的内部因素。明天A股如果低开,也不会因此大举卖出股票或大举抄底。预计市场在3000点上下有较强支撑,目前仓位水平仍保持在六成到七成左右。

沈建光:闻“猪”涨而风起——2019年通胀压力如何?

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作者:沈江光,京东金融副总裁,首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事。

自去年12月以来,国内通胀持续下降。二月份,消费者物价指数仅为1.5%,生产者物价指数降至负值。然而,随着3月份以来猪肉价格反弹,非洲猪瘟对供应冲击的影响,猪周期又开始了,国际油价在前期大幅上涨,市场通胀压力今年又回来了。我认为,在短期内,国内通胀或上行压力,特别是在第二季度高因素的背景下,CPI可能会出现上行趋势,不排除个别月份接近或超过3%。

但是,从长远来看,考虑到近年来生猪周期的频率已经缩小,随着消费者消费水平的提高,对猪肉的依赖程度有所降低,生猪周期对通胀的影响也有所减弱。同时,考虑到预期油价已经在整合范围内,进一步上涨的空间有限。考虑到产出缺口和工资水平、需求侧因素和货币环境等长期因素,中国经济目前没有过热,前期货币政策也没有太宽松。尽管今年整体通胀中心已经上升,但总体通胀压力将相对可控。预计全年消费物价指数将保持在3%以内,在经济疲软的背景下,货币政策将受到反周期控制。这一战略短期内不会改变。

首先,猪的周期将在两个季度推动消费物价指数上升,短期通胀压力将增加。

历史上,猪肉价格具有特殊的意义,几乎每一轮的上涨都会推高通胀,这也是近期市场通胀预期上升的根本原因。在我国,食品类商品价格波动幅度大于非食品类商品价格波动幅度,这主导了消费物价指数的走势。猪肉价格在很大程度上主导了食品子项的走势,成为影响消费者物价指数的重要因素。特别是这一轮:

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猪肉价格周期性波动的原因是,价格信号影响育种决策,并最终传递给供需关系。例如,2016年上半年,猪肉价格居首,农业利润巨大,农民的饲料壁垒和生猪供应量相应增加,猪肉价格自2017年以来持续下跌。自去年以来,农业的利润已转为负值,农民填补障碍的意愿也有所下降。到今年2月,跨栏生猪数量较去年同期下降至-1.2%。*供应侧的变化促使3月初生猪价格触底。

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“非洲猪瘟”加速了目前的猪瘟周期,预计未来将强劲上升。截至1月底,内地共有28个省市发现非洲猪瘟疫情,造成约95万头猪死亡,约占全年生猪产量的0.14%。这一流行病不仅加速了养猪场的减少,而且导致农民弥补障碍的意愿进一步下降。2月份的数据显示,与去年同期相比,生猪和**良种母猪的存量显著减少了17%以上。母猪储备是猪上市的主要指标。考虑到生猪繁殖周期约为一年,母猪库存的减少将导致明年生猪上市数量的下降。

此外,进口替代品很难扭转猪价格的上涨。最近,美国的猪肉价格急剧上涨。自3月份以来,CME瘦肉期货的*1904*价格上涨了50%以上,这与中国进口的增长有关。然而,过去国内猪肉消费主要依靠自给自足,进口量相对有限,短期内不可能出现大量替代品。*2018年数据显示,国内猪肉消费占中国国外进口量的比例不到2%,其中美国仅为进口量。Y 0.15%.*供应侧压力对生猪价格也有强劲支撑。

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2、减重和规模化操作降低了清管器循环对CPI的影响。

从上一个周期(2015-2016年)来看,猪肉价格对通胀的影响并不像以前那么明显。猪肉消费物价指数从-5%上升到30%以上,但同时仅为2.3%。作者认为:

首先,猪肉在消费物价指数篮子中的重量减少了。2016年,统计局开始使用新的基线篮子重量,猪肉比例从3%降至2.5%。一方面,近年来人民生活水平提高,食品消费比重下降。另一方面,随着消费水平的提高,其他肉类,特别是鸡肉的替代效应也有所增强。2018年,鸡肉在主要肉类消费中占11.3%左右。自去年爆发猪瘟以来,鸡肉对猪肉也有明显的替代作用。

第二,大规模经营的趋势可能会降低猪肉价格的波动。虽然我国养猪业的市场集中度较低,主要集中在大宗养殖方面,但数据表明,规模化养猪具有较高的效益、资源节约和较强的反周期性。以文化规模大、市场集中度高的美国为例,可以发现猪肉周期仍然存在,但通过观察其消费者物价指数(CPI)猪肉分项数据,波动幅度有所减小。

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通过以上分析,笔者认为,当前周期的开始主要是来自供给侧压力,其影响仍将通过食品子项目传递给消费者物价指数,这是短期内通胀上升的主要原因,但其影响一直低于以前。简单估计显示,第二季度通胀率将上升至2.8%至3.2%。

2。原材料价格走势的不确定性

原材料价格对通货膨胀的影响不容忽视。其中,油价不仅直接影响到CPI的运输和居住子项,还通过PPI的石化子项传递给CPI的服装和家居用品子项。今年以来,原油市场表现良好,累计增长约30%,欧佩克+承诺其成员国将坚持减产至6月,这将支持未来几个月的油价。因此,市场机构已经表示,油价将上涨。通货膨胀风险。

但在我看来,最近油价的上涨是基于欧佩克减产的乐观前景。油价上涨的趋势是不可持续的,因为:首先,对全球经济前景的担忧很难支撑油价。第二,主要产油国尚未就石油供应是否过剩达成一致,欧佩克+成员国对6月后是否继续减产表示怀疑。沙特能源部长福尔克表示,全球石油供应仍存在“严重过剩”,需要继续减产,但俄罗斯能源部长诺瓦克表示,目前的价格“人人都能接受”。第三,美国的供应继续增加。3月21日一周的数据显示,美国国内原油产量增加了10万桶,达到每日1210万桶,恢复到历史新高。特朗普认为,欧佩克增加原油供应非常重要,目前全球原油市场脆弱,油价过高。

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除油价外,国际大宗商品价格也上涨,CRB现货指数较去年底的低点上涨了4%。综上所述,包括石油在内的原材料价格也可能促使PPI在第二季度略有回升。

三。考虑到长期因素,通货膨胀风险可以作为一个整体加以控制。

尽管目前的猪周期和国际油价上涨对短期通胀造成了一定压力,但预计通胀中心将在两个季度内上升。但是从一个较长的周期来看,回顾2011年的通货膨胀,我们可以看到猪肉价格的上涨只是导火索,而供求双方的长期因素,如产出缺口、工资水平、总需求和货币环境,是导致当时物价整体上涨的决定性因素。基于以上因素,笔者认为,供需双方没有明显的通胀动力,不太可能出现与2011年类似的全面通胀。

1。产出差距缩小,通胀压力有限。

产出差距是实际GDP和潜在GDP之间的差距。一般来说,当产出缺口扩大,实际产出明显超过潜在产出时,通胀压力上升,产出缺口缩小,通胀压力下降。据国际货币基金组织估计,尽管目前的产出缺口是正的,但与去年相比,产出缺口略有下降。目前,产出缺口上升的势头明显不足,很难看到明显的通胀压力。

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2。工资增长的压力也在下降。

近年来,随着“刘易斯拐点”的出现,我国劳动力市场总体由“过剩”转向“短缺”。官方数据显示,“职位空缺与求职者的比率”超过1,而且还在上升。理论上,工资水平的上升将促进通货膨胀,但情况自2018年以来已经发生了变化,尽管“职位空缺与求职者的比率”仍在上升。但环对环增长率有所下降。同时,去年下半年农民工工资增长率也有所下降。在劳动力市场的压力下,工资增长是有限的,这使得大幅增加成本变得困难。

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三。需求方面:消费疲软制约整体价格上涨空间

笔者曾多次提到,当前居民中长期收入增长下降导致消费疲软,这是经济下行面临的主要风险之一。中国近20年来通货膨胀和经济增长的长期趋势基本一致。整体需求疲软将限制整体价格上涨的空间。

事实上,当前清管器循环开始的根本原因来自供应侧。考虑到消费需求依然疲软,猪肉需求价格弹性相对较低,其他食品子项价格短期内没有明显上涨。非食品类子项目相同,由于减税、降费政策的效果仍然滞后,居民收入水平的提高和消费水平的提升仍需时间;最新数据显示,批发和零售乘用车的增长率仍处于较低水平,分别为-18.7%和-16.89%。分别与2月份同期相比,UARY拖累了消费。

4。以前的货币政策没有过多。

在过去,通货膨胀往往伴随着货币超支。例如,2011年的高通胀与之前的货币政策宽松密切相关,M2高达30%。但从目前来看,去年的货币政策主要是去杠杆化,并明显收紧。在今年经济低迷的压力下,尽管货币政策在反周期监管方面表现积极,但没有出现流动性泛滥。此外,不难发现决策者比以往任何时候都更加警惕资金的释放。政府工作报告认为,M2和社会融资规模的增长应与GDP相匹配,整体增长率应保持稳定。结合中央银行近期使用的各种流动性工具,我们还可以发现中央银行仍然有一些防范洪水的措施。3月份货币市场加权平均利率甚至比2月份略有上升,表明央行在流动性管理方面的谨慎态度。

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第二季度通胀率上升,但全年通胀压力仍然很低,货币政策不会被动改变。

综上所述,在我看来,猪周期的开始确实会在短期内导致通胀数据上升,而且不排除两个季度或几个月接近或略高于3%。

然而,考虑到近年来生猪价格对通胀的影响有所减弱,未来生料价格走势不确定。结合产出缺口、工资水平、需求面、货币环境等长期因素,不太可能引发通胀压力。在我看来,今年的通胀中心将高于去年,但总体压力可以控制。预计年消费物价指数将保持在3%以内。

相应地,通货膨胀并不是今年困扰货币政策的主要因素。在经济低迷的背景下,反周期调控下的货币政策仍将保持。

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