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国机通用(600444.SH)一季度业绩扭亏为盈至1071.27万元

4月8日丨国机通用(600444.SH)发布2019年第一季度报告,实现营业收入1.35亿元,同比增长58.60%;归属于上市公司股东的净利润1071.27万元,上年同期亏损294.22万元;基本每股收益0.07元。

三七互娱:商誉减值影响全年利润 买入评级

    公司2018年实现营业总收入76.33亿元,同比增长23.33%,四季度实现营收21亿元,同比增长21.8%,环比下滑5.9%;归属于母公司股东净利润10.48亿元,同比下滑35.35%,四季度归母净利润-1.7亿元,由盈转亏;非公认会计原则净利润15.36亿元,同比增长9.07%。


支撑评级的要点自研游戏流水表现良好带来移动游戏营收高增长。报告期内,《鬼语迷城》、《屠龙破晓》等新游戏上线并取得了良好的流水表现;原有自研产品《永恒纪元》、《大天使之剑H5》等保持稳定流水的同时,在中国港澳台地区以及日本和越南等海外地区上线。移动游戏业务营收较2017年同比增长约70%,公司预计2019年一季度移动游戏业务营收将环比增长37%以上。


自研游戏占比提升带来整体毛利率增长。报告期内公司上线新游戏《屠龙破晓》、《一刀传世》等均为自研游戏,且均取得了良好流水表现;同时往年自研手游《永恒纪元》、《大天使之剑H5》等也均保持稳定流水,随着自研游戏占比的提升,公司整体毛利率较去年将有所上升。


子公司业绩不达预期计提大额商誉减值拖累整体业绩。2018年度受到版号限制、游戏行业增速整体下滑等原因的影响,公司子公司上海墨鹍研发和发行不达预期,导致其主要游戏在2018年第四季度未能上线并产生收入及利润,使得上海墨鹍的经营业绩低于预期。公司经过评估,拟计提相应商誉减值9.6亿元,同时上海墨鹍补偿义务人需支付的股权和现金总额为4.79亿元,合计对公司归母净利润的减少约4.8亿元。


评级面临的主要风险游戏流水不达预期,行业政策监管收紧。


估值随着2019年游戏版号审批发放的重启,我们认为公司再次产生商誉减值风险的可能性不大,考虑公司商誉及未来发展情况,假设2019年公司移动游戏业务保持较快增速,各项业务稳定发展,预计2019年、2020年实现净利润20.1和25.1亿元,对应当前市盈率14、11倍,上调公司评级至买入。


大盘可能继续调整,谨防冲高回落!

3月7日上证指数冲高3129点,3月8日探低2969点,大盘由此形成2969~3129点的箱体,本周股市是这个箱体调整走势的第二周。如果说第一周调整大盘是在这个箱体的中下位区间进行,本周则是在这个箱体的中上位区间进行。周一上证指数以大阳线上涨,周二至周五都是在3100点上下高位横盘,显示大盘走势的强势特征。

在这次调整中,创业板指数与主板指数的走势相反,创业板指数上周仍然是强势上攻走势,在本周的调整中却在中下位区间运行,反映出整个股市在调整中,有板块轮动、个股涨跌互现的运行特征。

在本周,投资者心态稳定,入市资金不断增加,某些基金发售出现超份额认购现象,说明市场做多心态和做多动能较好。

 

 

下周股市运行主基调仍然应该是调整格局,具体走势不排除前期冲高,后期回落的走势。个股和板块运行依然会较为活跃,补涨和轮涨股会有较好表现。

这次调整总体上具有一定的复杂性,比如说:科创板、注册制即将推出,暂时我们还不能估测其对主板运行的影响力度。股市活跃了,股市中原来存在的股票质押问题、大股东减持问题,都将在这段时间逐步暴露,有所化解。前期涨幅较大的白马绩优股,虽然未来还会上涨,但是现在需要一段时间进行调整整固。

从这两周的日K线走势调整形态看,总体是由2969点低点向3129点高点运行;假设未来两周这种调整继续延续的话,K线走势形态就很有可能转变成由3100多点的高点向2900多点的低点方向回落。

下周大盘是否会结束调整,展开新一轮的上涨走势?这需要的观察,估计,这种可能性不大。

(文/罗善强)

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