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违约债券兑付率快速下滑 民企道德风险须谨慎对待

  自2014年第一起债券违约至2017年12月31日统计截止,共计122支债券发生违约,涉及金额848.41亿元。然而,自2018年1月1日至2019年4月26日统计截止,共计183支债券发生违约,涉及金额1569.07亿元,数量与金额均超过前4年总和,2018年至今信用债市场出现较大规模“违约潮”。

  国泰君安证券研究显示,在2018年至今违约的183支债券中,共133支债券为违约民营企业债券,涉及金额779.96亿元,数量占比72.68%,金额占比49.71%。违约民营企业大多分布在多元化工、基础化工、食品加工等行业,山东、北京、河南、上海等地的违约民营企业数量较多。

  民企兑付率出现明显下滑

  数据显示,2018年1月1日至2019年4月20日期间,共有133支民营企业债券违约,违约金额779.96亿元,共计11笔兑付记录,涉及11支债券,合计兑付本息53.94亿元,涉及9家发行主体,全额兑付违约债券6支,部分兑付债券5支,兑付率在6.98%~30.54%不等,民营企业兑付率为6.92%;共有22支国有企业违约,违约金额182.01亿元,实现兑付的6支违约国有企业债券共兑付本息19.70亿元,国有企业兑付率为10.82%。

  而在2018年之前,即从2014年第一起债券违约算起,至2017年12月31日统计截止,共94支民营企业债券违约,违约金额322.32亿元,共计25笔兑付记录,涉及19支债券,合计兑付本息63.22亿元,民营企业兑付率为19.61%;共37支国有企业违约,违约金额178.02亿元,实现兑付的5支违约国有企业债券共兑付本息13.62亿元,国有企业兑付率为7.65%。

  从数据可以发现,与2018年之前相比,2018年至今民营企业违约兑付率出现明显下滑,国有企业违约兑付率得到小幅提升。国泰君安证券固定收益首席分析师覃汉表示,2018年之前,民企兑付率显着高于国企的原因主要包括以下两方面:

  一是外部融资难易使得国企民企违约时的状态不同。在2018年以前,民营企业违约兑付率相对较高,一般在短时间内能够实现兑付,实现兑付的19支民营企业债券多在一个月内便完成兑付,仅有2支债券超过一

年才完成兑付,且违约债券一般在一年之内能够看到比较明显的处置进展。而国有企业违约兑付率相对较低,除实现兑付的5支违约国有企业债券平均10天完成兑付外,其他违约债券发行人推出的偿债方案推出通常旷日持久,兑付遥遥无期。分析起来,主要原因在于外部融资的优势使得国企在违约时面临更差的经营情况和更高的负债水平。

  对民营企业来说,其外部融资脆弱且渠道有限,当民企内部经营情况开始出现问题时,外部融资就会撤退,因此民营企业的违约案例更多,而且违约暴露得更快。当民营企业由于现金流临时断裂、流动性不足而引发违约时,其资产质量依然相对较好,发行人远未达到资不抵债的境地,这点保障了民企违约的清偿率。

做庄的步骤---恐惧与贪婪的陷阱

做庄的步骤---恐惧与贪婪的陷阱

关于做庄几个阶段的说法并不新鲜,但其中一个朴素的真理仍值得体会,正如文中操盘手阿光并不讳言的那样:庄家吸货阶段,所做的一切都是让散户卖出股票;拉升时营造赚钱效应,培养散户跟风;出货时希望散户坚守阵地,故而利好频传。而每一步骤,是着眼于恐惧和贪婪来量身制定的。所以,散户要想真正战胜庄家,单纯靠技术分析或基本分析可能仍处于劣势。

想想人生的智慧,想通的能够超越:想不通的,永远不相信这个道理是真的。

一些习惯隐身幕后的机构操盘手开始自报家门走向前台。出于职业要求,他们都不愿意披露详细的操盘内幕,而这些操盘手法却是一般投资者所最希望了解的。几位操盘手均表示,在不透露其真实身份的情况下,可以考虑开口。按这个要求,笔者请其中一位操盘手就一般投资者关心的问题作答。

笔者:选股做庄的第一要任是什幺?

操盘手阿光:对上市公司进行调研。主要包括:

1.公司所处的行业地位、成长性、产品的市场潜力和财务状况。

2.公司的经营能力和管理水平。

3.股权是集中还是分散,对上市公司的前100名股东进行分析。

4.对公司的送股、股权转让、收购兼并等“题材”进行挖掘。

笔者:做庄最看重什幺?

操盘手:做庄最着重题材,其次是流通盘和股价。一般着重选择高比例送股和收购兼并等具有号召力题材的股票,然后选择流通股本4000万一8000万,股价在15元-30元之间。如果上市公司默许和愿意配合,干脆我们策划一整套方案。总之,题材是为了炒作,流通盘是为了控制股价走势。

我们制订了周密的操作计划和实施方案。何时吸货、洗盘、拉升和出货,包括何时试盘,每天做开盘价和收盘价,做阳线和阴线等做多做空的诱导信号。在各阶段,上市公司如何配合出消息和散发传闻,在资金方面如何调度安排。总之,“多算胜,少算不胜”。

在吸货阶段,技术图表忽阳忽阴,让跟风者和持有者琢磨不透,同时利空很多,击垮投资者持股的信心。

在拉升前试盘,经常在上档卖方挂出大笔卖单,一方面观察场外跟风盘的反应,另一方面也测试盘中浮码的意向或上档压力。

在拉升阶段,常采用流动操作手法,即对敲、倒仓等手法,将股价推高,营造跟庄赚钱的效应,培养一批跟风盘,为未来顺利出货埋下伏笔。

在主升段和末升段,常常利用投资者普遍采用的技术分析,做出符合经典理论的做多技术图形,让跟风盘赚钱,并让他们深信自己所用的技术分析是正确的,为以后反向操作做准备。

2019年5月15日江苏、吉林、江西玉米价格行情

  2019年5月15日据猪价格网统计江苏、吉林、江西玉米价格行情,单位:元/吨

  吉林省长岭县玉米价格 5月15日 15%水分 1680.00 元/吨

  吉林省辉南县玉米价格 5月15日 15%水分 1680.00 元/吨

  吉林省舒兰市玉米价格 5月15日 15%水分 1700.00 元/吨

  吉林省九台区玉米价格 5月15日 15%水分 18

20.00 元/吨

  吉林省朝阳区玉米价格 5月15日 15%水分 1800.00 元/吨

  吉林省梨树县玉米价格 5月15日 15%水分 1700.00 元/吨

  吉林省洮南市玉米价格 5月15日 15%水分 1650.00 元/吨

  吉林省伊通满族县玉米价格 5月15日 15%水分 1790.00 元/吨

  吉林省榆树市玉米价格 5月15日 15%水分 1780.00 元/吨

  吉林省公主岭市玉米价格 5月15日 15%水分 1780.00 元/吨

  吉林省镇赉县玉米价格 5月15日 15%水分 1770.00 元/吨

  吉林省扶余县玉米价格 5月15日 15%水分 1770.00 元/吨

  吉林省德惠市玉米价格 5月15日 15%水分 1780.00 元/吨

  吉林省农安县玉米价格 5月15日 15%水分 1780.00 元/吨

  吉林省绿园区玉米价格 5月15日 15%水分 1780.00 元/吨

  吉林省绿园区玉米价格 5月15日 15%水分 1730.00 元/公斤

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